Politique monétaire
La BCE réduit son taux directeur à son plus bas niveau historique
Mis à jour le 05.07.2012 1 Commentaire
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Cette baisse, censée apporter une bouffée d'oxygène aux banques qui empruntent auprès d'elle, et en particulier celles qui sont coupées du marché interbancaire, était largement attendue.
Elle doit par ricochet contribuer à soutenir l'activité en zone euro. Mais avant même son annonce elle était jugée comme insuffisante pour redonner du souffle à une région empêtrée depuis deux ans et demi dans la crise de la dette et confrontée à la récession de plusieurs de ses membres.
«Cette baisse de taux est largement symbolique» dans le contexte actuel, a immédiatement commenté Jennifer McKeown, de Capital Economics. Mercredi, trois instituts de conjoncture (l'Insee français, l'Ifo allemand et l'Istat italien) ont prédit un recul du Produit intérieur brut (PIB) de la zone euro aux deuxième et troisième trimestres, soit une récession technique.
Jeudi, l'Espagne a dû à nouveau consentir des taux en hausse pour emprunter à dix ans, laissant craindre que les effets positifs du sommet européen de la semaine dernière -notamment sur le marché obligataire- ne se soient déjà dissipés.
Rachat de la dette publique
Selon les économistes, seule une intervention marquée de la BCE sur le marché obligataire secondaire, c'est-à-dire une reprise de ses achats de dette publique, pourrait véritablement calmer le jeu. Un avis partagé par la directrice générale du Fonds monétaire internationale (FMI) Christine Lagarde.
«Si l'on cherche une vraie solution, l'expansion du programme de rachat de dette publique est le chemin à suivre», a-t-elle déclaré mardi à la chaîne CNBC. Mais tandis que la Banque d'Angleterre a annoncé jeudi l'injection de 50 milliards de livres (62,2 milliards d'euros) dans l'économie britannique, personne ne prend le pari que Mario Draghi annoncera la relance du programme de rachats d'obligations publiques, à l'arrêt depuis mi-février, lors de sa conférence à 14h30 à Francfort (ouest).
Décidé à contrecœur en mai 2010, il fait l'objet depuis de vives critiques, notamment de la Banque centrale allemande, la Bundesbank, qui considère qu'il revient à financer les Etats, ce que les traités interdisent à la BCE. «Le programme d'achat est en sommeil profond, et va le rester», vient de déclarer le gouverneur de la banque centrale des Pays-Bas Klaas Knot, à un hebdomadaire néerlandais.
Les dirigeants européens réunis à Bruxelles la semaine dernière ont acté la possibilité pour les fonds de secours FESF et MES de racheter de la dette publique, et prendre ainsi le relais de la BCE pour tenter de contenir l'envolée des taux d'emprunt des pays en difficulté.
Nouveau prêt de long terme
Mais la capacité d'intervention des fonds ne peut pas dépasser 700 milliards d'euros, dont environ 200 sont déjà utilisés pour la Grèce, l'Irlande et le Portugal, rappellent les économistes, jugeant cette somme insuffisante pour réellement impressionner les marchés et décourager la spéculation contre la zone euro.
Seule la BCE a la puissance de feu nécessaire pour intervenir, soulignent Holger Schmieding et Christian Schulz, de la banque Berenberg, jugeant que l'institution devrait afficher un objectif clair au-delà duquel elle ne laissera pas se creuser les écarts de taux entre les pays en difficulté et l'Allemagne, référence en zone euro.
Pour éviter une déception totale des marchés, Mario Draghi pourrait annoncer un nouveau LTRO (prêt de long terme) à trois ans en faveur des banques, afin de soutenir le crédit et donc la croissance. Là encore toutefois, rien n'est moins sûr.
Mario Draghi a en effet récemment laissé poindre une certaine déception concernant les résultats des précédents LTRO de décembre et février. Il pourrait donc attendre l'enquête sur les conditions du crédit, qui sera publiée fin juillet, avant d'agir, estiment les économistes de DekaBank. (afp/Newsnet)
Créé: 05.07.2012, 15h39
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La rédaction
Veuilliez attendre s'il vous plaît 1 Commentaire
Ce qui plombe l'économie c'est l'austérité imposée aux peuples européens au nom de la logique libérale qui force les états à s'endetter auprès des privés (cf loi de 1973 en France et article 123 du traité de Lisbonne). Pour la relancer, il faut que la BCE prête directement aux Etats. Au lieu de ça elle préfère prêter aux banques 1000 milliards à 1% (au début de l'année) qui n'en font rien. Répondre
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